疫情悬而未决，压力测验显现，A股估值整体合理，安全边沿较高；盈余预警是逐步升温的论题，前史与实际的依据显现盈余危险现已根本定价。
结合上星期二至周五（3月17日-20日）的商场体现，从商场预期、外资活动、领涨板块、买卖层面几个维度剖析，疫情是影响全球商场的中心要素。
从商场预期看，近期疫情获益板块体现相对较好，体现的商场预期为疫情加重，显现疫情仍是影响商场的中心要素。
从外资活动看，近期北上资金显着流出，且北上资金重仓股体现较差，体现了海外疫情对A股的冲击。
从领涨板块看，科学技术板块领涨，但科技龙头体现较差，科学技术板块内部结构分解也显现反弹力度较弱，商场决心仍受疫情影响。
从买卖层面看，近期游资参加度较高的标的体现较好，公募基金持股份额较高的标的体现较差，显现反弹为短期资金推进，组织参加行情的志愿仍受疫情忧虑限制。
A股估值整体合理，作为压力测验，咱们从全商场、职业和要点公司三个视点模仿，极点景象下修空间约15％。
要点公司视点，依据2020年共同预期盈余，若一线％分位，均匀极限跌落空间为15％。
咱们以为从疫情危险、景气周期、职业格式等视点看，抵达极限空间的概率较低，当时安全边沿较高。
近来民航局多个方面数据显现，国内航空公司2月亏本210亿元，创下前史记录。当时上市公司已开端发表Q1成绩预告，4月上半月为发表高峰期。那么疫情影响下，部分职业和企业发表盈余预警公告，是否会对商场形成连累？
咱们经过复盘2008年盈余预警公告，及剖析最新2020Q1成绩预警等信息，发现盈余预警公司对商场冲击有限。
首要，复盘2008年报状况，年报预告巨亏公司在预告发布前后股价体现较好，标明盈余预告对股价冲击有限。
已发表2020Q1预减或预亏的公司在发表日期间（T-10至T日）超量收益为正；
A股受冲击严峻板块跌幅明显大于商场。因而，当时股价已较充分反映盈余危险。
1从一季报预告中发掘景气时机，包含获益于疫情的细分职业，及景气量较高的职业。
一季报预告的状况看，医药医疗（血液制品、医疗器械、中药）、游戏、群众食品职业获益于疫情，钢结构、消费电子、5G、军工电子、原料药职业景气量较高。
2从逆周期方针、职业景气周期维度，判别产业链景气量，从“生长-价值螺旋”修正的视点进行布局。
产业链维度，短期看逆周期方针驱动的中游周期（工程机械、新式配备、水泥、B端建材）、可选消费（轿车整车、轻量化与电子化零部件、白电、小家电）；
中期看科学技术板块景气量高、性价比较高的细分赛道（5G设备、数据中心设备、信息安全、医疗信息化、消费电子、半导体、特高压、新能源轿车）。
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